美国4月CPI十连降，加息周期结束？

　　当地时间10日，美国劳工部发布最新数据，4月消费者物价指数（CPI）同比上涨4.9%，创2021年4月以来的最小涨幅，较前一月下滑0.1个百分点，也低于预期值5.0%。

　　该指标曾于去年6月达到峰值9%，此后连续下降十个月。环比来看，4月上涨0.4%，前值为0.1%，预期值为0.2%。

　　剔除波动性较大的食品和能源价格后，4月核心CPI同比上涨5.5%，仍高于美联储2%的政策目标，前值为5.6%；环比上涨0.4%，与前值持平。

　　投资者对上述数据表示欢迎，美股三大股指期货盘前均大幅走高。

　　安盛集团首席经济学家兼安盛投资管理研究部主管莫克（Gilles Moec）对第一财经记者表示：“随着核心通胀率开始下降，叠加疲软的一季度经济增长和此起彼伏的区域银行爆雷，美联储得以更从容地暂缓加息步伐。然而，考虑到通胀卷土重来的可能性，美联储尚未彻底打消进一步加息的念头。”

　　高通胀势头还有可能卷土重来？

　　分项来看，权重超过三分之一的住房分项仍是4月美国物价上涨的最大贡献者，住房价格环比上涨0.4%，同比涨幅为8.1%，但低于前值的上涨8.2%。

　　此外，二手车和汽油价格也是推动通胀的动力，分别环比大涨4.4%和3%；整体能源价格在3月环比下跌3.5%之后，于4月反弹0.6%，与去年同期相比，能源价格下滑5.1%，食品价格则上涨7.7%（前值为8.5%）。

　　莫克对第一财经解释称，从基本面角度来说，美联储无法肯定当前的通胀下行已经形成趋势，因劳动力紧缺依然给通胀带来压力。上周公布的4月薪资数据显示受雇员工薪资重新提速，且此前披露的员工成本指数也在上升。

　　5日出炉的4月非农就业报告远超预期，当月新增非农就业人口25.3万，3.4%的失业率为1969年以来的新低，平均时薪环比上涨0.5%，较去年同期的涨幅为4.4%。

　　“员工收入再次意外加速上涨，可能足以令联储官员保持警惕。”莫克说。

　　不过，他也表示，虽然4月整体就业增长超过预期，但对过去数月的数据进行平滑处理后，可以观察到招聘活动正在放缓，并趋向疫情前的形势。“如果就业市场持续走弱，美联储可以预期，货币紧缩的累积效应和滞后影响将起到抑制通胀的目标。也因此，按兵不动并维持当前利率水平一段时间，比起进一步加息，似乎是个较优选项。不过，我们需要观察美联储公开表态暂停加息之后，是否造成市场预期产生变化，导致金融环境转为宽松，反过来抑制了紧缩效果。”

　　就在一周前，美联储实施了连续第十次加息，将联邦基金利率上调至15年高位5.00%~5.25%。截至第一财经记者发稿时，据芝商所利率观察工具（FedWatch Tool），市场押注6月14日按兵不动的概率为80.1%，加息25个基点至5.25%~5.50%的概率攀升至19.9%。

　　美联储“三把手”放鹰

　　此前一日，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）表示，货币政策令经济再平衡、通胀降温尚需时日，可能还要两年时间通胀率才会回到2%目标水平，如果通胀仍旧居高不下，美联储总有继续加息这一选项。

　　“首先，美联储并未作出已经完成加息周期的表态，我们将确保实现通胀目标，评估经济现状，根据数据做出决定。如果进一步收紧政策是合适的，我们就会这么做。”对于市场押注年内降息，威廉姆斯直言不讳地称：“在我的基准预测中，今年没有任何降息理由。”

　　他还表示，正密切监测银行业压力将如何影响美国经济。 “我将特别关注并评估信贷状况的演变及其对经济增长、就业和通胀前景的作用。”他称，很难判断这些压力会带来多大额外阻力，但它们会产生一些影响。

　　四家美国地区银行先后倒闭加剧了信贷环境的收紧，一定程度上缓解部分通胀压力。威廉姆斯的预测是，今年通胀率将降至约3.25%，明年失业率将升至4%~4.5%。