降息预期突然攀升 资金涌入国债市场

　　关键时刻，美联储降息预期突然攀升。

　　受市场避险情绪升温影响，美国国债大幅上涨。美东时间周五，美国5年期国债收益率一度下跌10个基点，美国10年期国债收益率下挫超11个基点，报4.034%。SOFR期权市场出现押注美联储在10月或12月降息50个基点的交易需求。

　　据CME“美联储观察”，截至北京时间10月11日09：30，美联储10月降息25个基点的概率升至98.3%；美联储12月累计降息50个基点的概率升至91.7%。与此同时，美联储理事沃勒在最新的采访中表示，对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。

　　资金涌入国债市场

　　美东时间10月10日，买盘在整个交易时段持续涌入美国国债市场，美国5年期国债收益率一度下跌10个基点，美国10年期国债收益率下挫11.8个基点，报4.034%；美国30年期国债收益率下跌9.4个基点至4.639%。

　　与美联储会议对应期限的OIS合约稍微转鸽，预计10月降息约23个基点，到年底将降息46个基点，高于周四收盘时的44个基点。

　　据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储10月维持利率不变的概率为1.7%，降息25个基点的概率为98.3%；美联储12月维持利率不变的概率为0.1%，累计降息25个基点的概率为8.1%，累计降息50个基点的概率为91.7%。

　　另外，受中东局势趋缓及供应前景影响，WTI原油期货大幅收跌4.2%，也为美债提供了支撑；英国国债上涨也在美国早盘提振了美债表现。

　　Mischler金融集团董事总经理Tomdi Galoma表示：“美国政府‘停摆’在市场对经济前景走弱的预期中发挥了关键作用。关键在于，这种情况可能会持续一段时间。”

　　由于政府“停摆”，官方经济数据的发布被推迟。花旗集团与高盛的经济学家表示，州级数据表明，上周初请失业金人数有所增加。这强化了市场对美联储将在10月29日进行年内第二次降息的预期。

　　据最新消息，美国劳工部在联邦政府持续关门的情况下，召回部分工作人员编制一份关键的消费者通胀报告。

　　美东时间10月10日，据媒体援引白宫一名官员表示，美国劳工部下属的劳工统计局将“立即恢复”对9月份消费者价格指数（CPI）数据的工作。该报告将于美国东部时间10月24日上午8点30分发布，这比原定时间10月15日推迟了9天。

　　值得一提的是，美国9月CPI发布时间，赶在美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发表。

　　美联储最新发声

　　10月10日，美联储理事沃勒表示，他支持继续下调政策利率。

　　沃勒在当天接受采访时表示：“我仍然认为我们需要降息，但在操作上必须谨慎行事。”

　　沃勒指出，一方面，美国劳动力市场似乎正在失去动能，就业岗位减少，可能预示着更广泛的经济增长放缓；但另一方面，通胀仍高于美联储2%的目标。

　　沃勒说道：“总得有一方要作出调整，要么劳动力市场回升，与GDP增长重新匹配；要么GDP增速会回落。无论哪种情况，都会影响我们的政策取向。我希望能够逐步推进降息，但不会激进或过快地行动，以免在判断经济走势时犯下重大错误。”

　　美联储新任理事斯蒂芬·米兰主张一次性降息50个基点，并希望到今年年底前，美联储再累计降息125个基点。

　　沃勒声称：“随着数据的变化，我们随时可以调整政策。但如果你明天就降息75个基点，那就可能会有麻烦。”

　　值得一提的是，在发表上述言论前夕，有报道称，沃勒已入围下届美联储主席的五人终选名单。美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满。沃勒近日已与财政部长斯科特·贝森特进行面谈，后者将向特朗普递交一份候选名单。

　　据报道，沃勒在面试中进行了长时间讨论。特朗普希望挑选一位“更符合其偏好”的美联储主席，即倾向于更低利率政策的人选。然而，沃勒表示，与贝森特的谈话完全聚焦于政策本身。

　　沃勒在此次采访中透露：“在接受美联储主席职位面试时，我们深入讨论了美联储的方方面面，也谈到了我以往发表的演讲和我的政策观点。整个过程非常好，没有任何政治内容，全都是严肃的经济学讨论。”

　　沃勒的谨慎态度同样体现在他对经济的整体看法上。他指出，过去几个月美国可能已经出现了就业岗位的负增长。而在通胀方面，他仍认为特朗普关税政策带来的影响只是暂时性的。

　　此前一天，美联储理事巴尔也发表了类似的观点，他表示，在美联储上月首次降息后，美联储应谨慎推进政策立场的进一步调整。

　　与此同时，旧金山联储主席戴利表示，鉴于通胀上升幅度低于预期，她的工作重点已更多地转向劳动力市场，预计美联储将进一步降息。