降息三次 按兵不动！2020年还降吗？美联储改变心意或为时不远

2019年11月18日，市场分析师Jeff Cox撰文称，美联储表示近期将维持利率不变，市场也相信这点。但在不断变化的经济条件下，华尔街并不认为这种情况能持续。目前市场对美联储2020年如何行动持不同意见。华尔街预期美联储2020年降息一到三次，Leuthold集团却预测，若经济好于预期，美联储2020年甚至可能加息。

市场相信美联储近期将暂停降息

几乎所有人都相信美联储已经完成2019年的降息措施。在这一年，美联储将基准利率下调了三次，目标利率区间降至1.5%-1.75%。不过，2020年会发生什么，分析师们似乎持有不同的观点。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周在国会作证时表示，只要经济继续增长，通胀趋势达到2%，目前的政策可能依然是适当的。

但几位华尔街分析家认为，美联储2020年将至少再次降息一次，一些分析家预计降息幅度将高达75个基点。

瑞银经济学家在最近一份致客户的报告中表示：“我们认为，美国上半年的增长率为0.5%，迫使FOMC实行降息。由于我们第四季度的GDP增长预期为1.2%，即使今年，人们对经济的担忧也会开始上升，但我们预计美联储会将降息推迟到明年年初。”

从市场角度看，美联储基金期货交易员暗示，到2020年底，利率将达到1.27%。而这又意味着降息两次的可能性约为56%。

在这段时间之间，美联储将有很多事情要处理，包括处理国际贸易局势和2020年大选。美国总统特朗普一直猛烈批评美联储，他要求后者降低利率，加大宽松力度。他和鲍威尔11月18日会晤，讨论了许多问题。

美国的经济预期至少有所好转，这使得美联储的政策可能不那么好预测。

尽管2019年早些时候，很多可靠的信号就经济衰退提出过警告，比如债券收益率曲线倒挂。但自那以后，衰退信号发生了逆转，大多数经济学家预计，美国经济至少会出现增长乏力的情况。这可能仍不足以让美联储袖手旁观。

北欧资产管理公司高级宏观策略师盖利表示：“这场衰退仍有相当多的力量，因为它最终会打击消费者。我认为美联储最终会寻求货币宽松。”

盖利也看到了美联储再降息两三次的可能性，这可能不足以让特朗普满意。特朗普曾表示，他希望看到美国采用欧洲和日本的零利率和负利率制度。盖利表示，白宫开启了这场斗争，但美联储可能真的决定结束它。对抗一个独立的央行是错误的，因为它最终会反击。

2020年美联储降不降息，分析师们观点不一

2019年11月21日，美联储将公布10月份货币政策会议纪要。投资者将对美联储决策者的想法有更多的了解。委员会在那次会议上批准了降息25个基点的提议，但首次表明将暂行降息。

美联储官员表示担心，全球经济放缓可能影响美国，通胀率仍低于美联储2%的目标。

降息的另一个动力是，虽然收益率曲线已经倒转，但10年期美国国债和美联储基金利率之间的差距仍然太小。

NATXIS首席美洲经济学家Joe LaVorgna在一份报告中称，除非收益率曲线进一步趋陡，否则货币政策制定者将需要在明年年初的某个时候再次降低利率。

尽管最初的想法是任何举措都会降低利率，但Leuthold集团首席投资策略师保尔森(Jim Paulsen)持相反立场，即好于预期的经济增长可能迫使美联储加息。

保尔森表示，市场觉得美联储降息幅度不是很大，突然间债券市场告诉他们必须加息。他认为，若美国通胀率继续走高，经济增长在某种程度上有所改善，可能导致美联储重新收紧货币政策。

保尔森称：“从某种意义上说，在债券市场和特朗普持有两种截然不同的观点时，美联储确实会变得更爱冒险。我想，如果2020年不是选举年的话，事情就好办多了。”