美联储预防式降息预期升温 大类资产配置或转向“降息交易”

　　当地时间7月9日，鲍威尔在美国参议院银行委员会发表了半年度货币政策证词。鲍威尔对美国通胀和就业市场发表的相关言论被市场解读为偏“鸽派”。

　　鲍威尔表示，在对美国通胀持续朝着2%目标迈进有更大信心之前，预计下调联邦基金利率的目标区间是不合适的。今年一季度数据并未增强这种信心，而最近的通胀数据显示出降通胀的一些进展，良好的数据表现也增强了其对于通胀正持续向2%迈进的信心。

　　鲍威尔强调，鉴于过去两年在降低美国通胀和劳动力市场降温方面取得的进展，通胀上升并不是当前面临的唯一风险。过早或过多减少政策约束可能会拖延甚至逆转在通胀方面取得的进展，过晚或过少减少政策约束可能会过度削弱经济活动和就业。对于货币政策的调整，鲍威尔称，美联储将继续在逐次会议上作出决定。

　　东吴证券首席经济学家陈李表示，就业降温是让美联储降息的“前菜”，通胀才是“主菜”。虽然日前公布的美国6月份新增非农就业人数在下降，但是从薪资的角度来看，回落速度似乎是“平平无奇”。对于美联储来说，相较于就业，美联储需要的是通胀跟就业一起“双管齐下”。

　　有着“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos认为，鲍威尔对劳动力市场前景的措辞出现了微妙却重要的转变，暗示美联储离降息更进一步。

　　据悉，美国6月份失业率升至4.1%。业内人士称，失业率不仅仅反映失业人数的变化，还反映了劳动者的就业意愿和对劳动力市场的满意度，因此在失业率持续攀升的时候，美联储将不得不考虑尽快降息降低失业率。