利率短强长弱

　　本周，国内市场利率呈现短强长弱的态势。一方面，受年中资金需求高峰的影响，国内短期资金需求上升，短期市场利率走强；另一方面，中长期市场利率在整体融资需求不振的作用下，延续弱势格局。截至6月30日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、6月期、1年期市场利率分别报收于2.177%、2.609%、2.904%，较6月23日分别下降3.1、0.1、0.2个基点；1周期、2周期、1月期、3月期市场利率分别报收于2.405%、2.966%、2.415%、2.458%，较6月23日分别上升12.9、29.3、0.9、0.1个基点；9月期市场利率报收于2.841%，较6月23日持平。

表为Shibor周度变化

　　6月24日，央行一改近4个月每个工作日开展100亿元逆回购的惯例，扩大逆回购规模为每个工作日300亿元。本周央行累计有900亿元的逆回购到期，本周前3个工作日已经开展了900亿元，因此本周央行通过逆回购操作大概率实现净投放。但是整体来看，央行扩大逆回购投放主要为了针对年中的资金需求高峰，平抑利率，且投放力度有限。随着月中资金需求高峰平稳度过，逆回购的量或恢复正常，对市场利率影响有限。本月央行有4000亿元的中期借贷便利（MLF）到期，关注央行续作力度。

　　短期来看，随着年中银行MPA考核等因素的解除，短期市场利率将回落。中长期受美国收紧流动性的影响，国内的货币政策存在收紧预期，因此中长期利率止跌企稳的概率较大。（作者单位：新疆果业）