高盛:美国大选未必能在11月出结果 建议投资者对冲至12月

　　据CNBC，高盛警告称，即将到来的总统选举可能会推迟公布结果，因此建议客户对冲12月份的市场押注。

　　高盛表示，因为疫情给统计结果增加了一个不确定性，即将到来的总统选举结果可能会被推迟。

　　高盛首席美国股票策略师考斯汀（David Kostin）表示，有很多因素可能会导致大选结果推迟到11月3日以后，其中包括邮寄选票的增加，因为疫情导致人们无法亲自现场投票。

　　Kostin指出，期权市场的交易员似乎认为大选结果可能不会在11月3日宣布。他指出，在这个市场上，大选前后的隐含波动跟之前的周期相比非常高。当然，其中部分原因与疫情的持续影响有关，但选举前后特别高的隐含波动率表明，交易员认为今年的大选结果可能具有更高的不确定性。

　　因此，Kostin告诉高盛的客户，他们应对冲12月之前的市场敞口，以防止大选结果出现意外情况而导致的任何损失。

　　在正常情况下，尽管2020年11月20日到期的期权也能够覆盖到11月3日之后的两周，但是由于不知道大选结果可能会被推迟多久公布，为了保险起见，高盛分析师建议其客户将对冲期限延长至12月18日之后。

　　过去已经有过类似的例子，2000年，乔治·w·布什和阿尔·戈尔之间的角逐花了34天时间才揭晓结果。

　　Kostin称，目前的市场定价暗示，民主党的总统候选人拜登（Joe Biden）入主白宫的概率更大，而且到时民主党将控制参议院，并保持在众议院的多数席位。由于新冠肺炎仍在美国许多地区蔓延，社会紧张局势演变为全国各地的抗议活动，特朗普的支持率下降，投资者开始更强烈地考虑拜登获胜的可能性。高盛说，目前来看，拜登当选总统的概率为62%。

　　最后的大选结果对市场而言至关重要。瑞银财富管理策略师索利塔·马切利（Solita Marcelli）指出，民主党将专注于经济增长，而共和党将延长减税。如果特朗普获胜，即参议院由共和党控制、众议院由民主党控制，那么现状在很大程度上是中立的。

　　Marcelli表示，如果拜登最后胜出，但共和党在参议院占多数，对市场而言将是中性或略微负面的，因为监管的预期增加可能会损害经济增长，而且共和党可能会对增税施加限制。

　　瑞银的策略师提到了两位候选人之间的几个潜在差异，他们说，再次当选的特朗普将把重点放在放松管制、对国际贸易采取‘美国优先’的态度，以及减税（可能包括将《2017年减税和就业法案》中的减税措施永治化，或许还会扩大减税范围）。

　　拜登将寻求增加缓解气候变化的支出，扩大联邦资助的医疗保健的覆盖面，并提高对企业和高收入者的税收。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBCCapital Markets）最近的一项调查显示，投资者更担心大选，而不是第二波疫情。在美国民众抗议警察暴行和种族主义之后，特朗普连任的几率不再随着股市的变化而变化。

　　Marcelli建议，多数投资者不应在大选前对投资组合做出重大调整，现在开始为可能的结果做准备也为时过早。

责任编辑：唐婧