金融状况已有所放松 现在不应排除美联储再次加息可能性

　　野村证券策略师Charlie McElligott表示，在市场讨论何时开始降息之际，金融状况可能会让美联储重新思考政策路径。

　　McElligott在一份报告中写道，如果“我们不能保持足够紧张的金融状况，通胀就有可能回升并逆转我们取得的进展。鉴于近几个月金融状况的放松，我们现在还不应该排除再次加息的可能性”。

　　McElligott表示：“自10月以来，美国长期国债收益率（10年期）（30年期）的大部分回落都是对疲软的经济数据或政策沟通的反应。通常情况下，这种模式表明，市场预计FOMC不需要限制性的联邦基金利率来实现我们的目标。”

　　“但这次对数据的反应比正常情况下要大得多，”他补充道。

　　McElligott指出：“正在发生的部分情况似乎是，当数据强劲时，就像夏季发生的那样，市场参与者会感知到更广泛的潜在利率结果，并要求以更高的期限溢价的形式补偿这种风险。当数据走弱时，就像最近发生的那样，期限溢价就会出现，因为市场参与者更多地认为政策利率达到上限。”所谓期限溢价，是对投资者持有长期债券的风险的补偿。

　　“一些基于模型的期限溢价估计值仍高于去年夏季的水平，但我注意到，在其他条件相同的情况下，较低的期限溢价意味着美联储还有更多的工作要做，以实现联邦基金目标。”

　　他表示：“纵观整个金融体系，我们仍然看到银行信贷和定期企业债务再融资收紧。但加息的许多影响已经过去，最近形势的缓和可能会开始推高总需求。”

　　该策略师表示，“根据芝加哥联储的金融状况指数的统计结果显示，与一年前和过去半个世纪的平均水平相比，目前的条件限制略有减少”。