利空美元！美国6月通胀低于预期，最激进加息周期结束在望

美国6月份通胀率降至两年多以来最低的年率水平，这既是成本有所放缓的结果，也是与40多年来价格涨幅最高的时期容易进行比较的结果。

衡量通胀的CPI同比上涨3%，为2021年3月以来的最低水平；衡量商品和服务价格的该指数环比上涨0.2%。而道琼斯预计的增幅分别为3.1%和0.3%。


图：美国CPI（到今年6月同比百分比的变化，深蓝包含所有项目，虚线浅蓝剔除了食品和能源，阴影区域表示衰退）

剔除波动的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨4.8%，环比上涨0.2%。普遍预期分别增长5%和0.3%。年率是自2021年10月以来的最低水平。

总而言之，这些数字可能带给美联储一些喘息的空间，因为它希望降低通胀率。2022年这个时候，年通胀率约为9%，是1981年11月以来的最高水平。

Key Private Bank首席投资官George Mateyo表示：“在通胀方面已经取得了重大进展，6月通胀报告证实，尽管美国大部分地区正在应对外部气温升高，但通胀终于开始降温。美联储将接受这份报告，认为它证实了他们的政策正在产生预期效果，即通胀已经下降，而经济增长尚未停滞。”

不过，美联储的政策制定者们更倾向于关注核心通胀率，其仍远高于美联储2%的年度目标。Mateyo说，这份报告不太可能阻止美联储在本月晚些时候再次加息。

美联储官员预计通胀率将继续下降，尤其是在住房成本下降的情况下。住房成本占到CPI权重的三分之一左右。但住房指数上月上涨0.4%，同比上涨7.8%。美国劳工统计局表示，这一月度涨幅约占整体CPI涨幅的70%。

Bright MLS的首席经济学家Lisa Sturtevant表示：“在通胀中占很大比重的住房成本并没有明显下降。由于美联储在疫情期间将利率推得如此之低，然后又迅速上升，美联储的加息不仅降低了住房需求（正如预期的那样），而且还严重限制了供应，因为房主被锁在了他们本来要挂牌出售的房子里。”

华尔街对该报告反应积极，道指期货上涨近200点，美债收益率全面下跌。

交易商仍预计，美联储在7月25日至26日的会议上极有可能加息25个基点。不过，市场评估显示，这将是最后一次加息，因为官员们暂停加息，让一系列加息在经济中发挥作用。

当通胀在2021年首次开始加速时，美联储官员和大多数华尔街经济学家认为，通胀将是“暂时的”，或者一旦疫情特有的因素消失，通胀可能会消退。这些因素包括对商品的需求飙涨，而不是对服务的需求，以及导致半导体等关键产品短缺的供应链堵塞。

但当通胀比预期更加顽固时，美联储开始加息，通过自2022年3月以来的10次连续加息，最终加息5个百分点。

尽管当月能源价格上涨了0.6%，但整体CPI涨幅温和。不过，能源指数比一年前下降16.7%，当时加油站的汽油价格在每加仑5美元左右。

食品价格当月仅上涨0.1%，而二手车价格下降0.5%。二手车价格是2022年初通胀飙升的主要来源。当月机票价格下跌3%，目前年度下跌8.1%。

CPI的回落帮助提高了工人的工资水平：5月至6月，经通胀调整后的实际平均时薪增长0.2%，同比增长1.2%。在去年6月达到顶峰的通胀飙升期间，工人工资增长一直落后于生活成本的增长。