美股下跌趋势持续 美国8月非农超预期反令市场担忧加剧

　　美国劳工部于当地时间9月2日(上周五)公布的8月非农数据再度超出预期，显示美国劳动力市场火热依旧，推动美股于当日早间一度有所上涨。然而，强劲的非农数据同时也给予了美联储在9月继续大幅加息75个基点的政策空间，随着市场对美联储将继续激进加息的担忧强化，三大股指上涨行情扭转，最终集体收跌。

　　截至美国东部时间2日收盘，道指跌1.07%，报31318.44点；纳指跌1.31%，报11630.86点；标普500指数跌1.07%，报3924.26点。从一周表现来看，道指累跌2.99%，标普500指数累跌3.29%，纳指累跌4.21%。美国三大股指均录得连续第三周下跌。

　　8月非农数据又超预期

　　8月新增非农就业数据已为年内第5次超出预期。

　　具体来看，美国8月新增非农就业岗位录得31.5万，为2021年4月以来最小增幅，但仍高于市场预期的30万个；8月失业率升至3.7%，高于预期的3.5%，为6个月以来的高点，也是该指标于1月以来首次录得上升；劳动力参与率占比则升至62.4%，为2020年3月以来最高。此外，美国8月时薪环比上升0.3%，同比上升5.2%，均低于预期。

　　中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟在接受21世纪经济报道记者采访时指出，就8月非农数据来看，美国的就业市场仍然较为强劲；但失业率有小幅上调，随着美联储继续收紧货币政策，就业市场或将进一步放缓。

　　有观点认为，8月数据对于美联储来说可能是个好消息。一方面，就业市场显示降温迹象；另一方面，月薪增速放缓与较高的劳动参与率或令通胀压力减弱。

　　“这正是美联储所期望的。”前美联储理事、芝加哥大学教授Randall Kroszner认为，越来越多的人回归劳动力市场，这将有助于缓解市场的紧张局面。

　　前美国财长萨默斯(Lawrence Summers)则对这种乐观看法表示质疑。萨默斯指出，人们或者夸大了劳动参与率在帮助通胀降温方面的影响力，“他们忘记了，就业增长会推高收入、继续增加消费支出，并提振了对劳动力的需求”。萨默斯认为，失业率要至少接近或超过6%的水平，或才能使通胀率回落至美联储2%的目标区间。

　　8月CPI或对9月加息幅度起决定性影响

　　步入9月，市场高度关注美联储将在本月晚些时候的议息会议上加息多少。

　　目前，市场对9月加息幅度的预期仍存在一定分歧。芝加哥商品交易所FedWatch数据显示，截至发稿，市场预期9月加息75个基点的概率为57%，加息50个基点的概率为43%。

　　美联储主席鲍威尔在此前的杰克逊霍尔会议上曾表示，历史的经验表明不宜过早放松政策；9月加息规模取决于整体数据。有观点认为，鲍威尔的鹰派立场，叠加本月即将出炉的CPI数据若回落速度不及预期，美联储于9月继续加息75个基点的概率可能较大。

　　安永首席经济学家Gregory Daco在一份点评8月非农数据的报告中也指出，眼下就业市场的整体态势对美联储来说是一个“受欢迎的发展”，但不应该将其看作美联储即将转向宽松货币政策的迹象。

　　美国银行在其分析报告中则认为，8月份的就业报告对美联储来说包含了“足够的好消息”，这或使得其在9月开始放缓加息的步伐。美国银行预计，9月大概率加息50个基点，此后，11月将再加息50个基点，12月加息25点。

　　谈及相关经济数据对美联储后续加息步幅的影响，马伟表示，就像鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的表态那样，美联储现在最关心的还是通胀问题。因此，9月份的议息会议上究竟会做出怎样的政策决定，关键还要等待8月的CPI情况。不过，眼下的就业市场依然火热，至少不会对美联储9月份继续大幅加息形成掣肘。

　　值得注意的是，鲍威尔将于本周四参加卡托研究所举办的有关货币政策的会议。美联储副主席布雷纳德也将于本周三在纽约举办的银行会议上发表讲话。在美联储会议静默期到来前，美联储官员的讲话或就其后续加息路径提供更多判断依据。

　　全球财经日历

　　9月5日(周一)：欧元区8月综合PMI终值、欧元区8月服务业PMI终值；瑞士二季度GDP；欧元区7月零售销售环比；英国新首相人选出炉

　　9月6日(周二)：澳大利亚政策利率；美国8月ISM非制造业指数；美国8月Markit服务业PMI终值、美国8月Markit综合PMI终值

　　9月7日(周三)：中国8月贸易帐、中国8月外汇储备；澳大利亚二季度GDP；欧元区二季度GDP同比、季环比终值；美国7月贸易帐

　　9月8日(周四)：美联储公布经济状况褐皮书；美国9月2日当周EIA原油库存变动(万桶)；美国9月3日当周首次申请失业救济人数(万人)

　　9月9日(周五)：中国8月CPI、PPI；中国8月社会融资规模增量；法国7月工业产出环比；美国7月批发库存环比终值