美联储“鹰鸽乱舞” 美元指数重回100关口

　　11月4日，美元指数盘中重回100关口，为今年8月份以来首次。拉长时间看，自9月中旬以来，美元指数呈现出震荡回升的趋势，从96水平逐步拉升突破97、98、99整数关口，期间（9月15日至11月4日记者发稿时）涨幅约为2.41%。

　　陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问丁臻宇在接受《证券日报》记者采访时表示，美元指数短期或维持震荡偏强态势，但上行空间有限。一方面，美联储将于12月1日起结束缩表，宣告量化紧缩告一段落，对美元流动性形成支撑；另一方面，美联储内部对降息路径存在分歧，政策决策的谨慎性可能延缓美元走弱节奏。

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，尽管10月份美联储降息25个基点，但美联储主席鲍威尔“鹰派”表示12月份降息并非既定事实，导致市场对12月份美联储降息预期骤降，推动10年期美债收益率上行，支撑美元指数走强。

　　在今年连续两次降息后，除鲍威尔外，美联储官员近日也密集发声释放货币政策信号，但“鹰派”“鸽派”信号均有体现，内部对降息路径的分歧愈发明显。

　　从“鸽派”角度看，美联储理事米兰再度唿吁进行更激进的降息，称美联储的政策过于紧缩，保持政策限制性的时间越长，美国经济下行的风险就越大。美联储理事沃勒也表示，鉴于美国就业持续放缓的风险，美联储应该在12月份的会议上继续降息。

　　也有美联储官员释放“鹰派”信号，例如，芝加哥联储主席古尔斯比称，相信利率最终会稳定在远低于当前水平的位置，但尚未决定美联储下次会议将采取何种行动，现在的降息门槛高于前两次美联储会议。美联储理事库克认为，每次美联储会议对货币政策而言都是实时的，货币政策并未设定固定路径，12月份美联储有可能降息，但将取决于后续新“出炉”的信息。

　　“预计12月份美联储仍将降息，但明年或放缓降息速度。”民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，在10月份降息后，预计美联储年内仍有一次降息空间。尽管美联储主席鲍威尔在会后“放鹰”，但10月份以来美国政府停摆已切实对经济形成拖累。12月份议息会议前，美联储可能将面对疲软的11月份就业数据和相对温和的通胀数据，停摆后的经济反弹要到更晚时期才能体现，2026年的降息路径将有所放缓。

　　从美元指数来看，明明认为，短期来看，美元指数走势主要取决于市场对于美联储降息路径的预期变动和市场的风险情绪变动。若核心经济数据披露后美国经济表现低于预期，或推动美元指数走弱。

　　“2026年美元指数大概率进入下行通道，长期承压趋势明确。”丁臻宇认为，核心逻辑在于市场对美国利率的“重新定价”，美联储进入降息通道将对美元形成持续压力。此外，美国财政赤字高企、债务规模扩大削弱美元信用根基，叠加全球“去美元化”持续发酵，美元长期贬值动力较强。