随着经济走向衰退，欧元感受到了更大压力

　　欧元今年已经跌至20年来的最低水平，但在经济陷入衰退之际，它看上去仍然是一种不受欢迎的货币，承受着来自市场的压力。许多分析师表示，欧元未来可能面临的走势是进一步下跌。

　　经济低迷的主要原因是俄罗斯对欧洲减少能源供应，这尤其威胁到德国整个的工业体系。据瑞士信贷预计，未来六个月欧元区陷入衰退的可能性为50%。

　　标普全球评级已然下调了对意大利债务的展望，而衡量风险的一个关键指标，即意大利债券收益率与德国债券收益率的利差，约为2020年以来的最高水平。市场对意大利退出欧元区的些许担忧又逐渐浮出水面，尽管这被视为一种非常遥远的风险。

　　从价格角度来看，欧元的表现甚至比2012年更糟糕——当年的低点是1.20美元。7月14日跌至99.52美分后，欧元在1.02美元左右交易。鉴于欧洲面临能源危机，摩根大通和荷兰合作银行预计该利率将跌至95美分。期权定价使今年年底的赔率降至平价的70%左右。

　　尽管有这么多负面因素，但很少有人说该地区正面临另一场与十年前一样的生存危机，当时高债务水平和飙升的债券收益率引发了对该地区可能解体的猜测。这最终导致当时担任欧洲央行行长的德拉吉表示，他将“不惜一切代价”保护货币。

　　停滞的经济

　　“在某些方面，形势比10年前更为严峻”巴克莱银行外汇和新兴市场宏观战略全球主管费奥塔基斯 （Themos Fiotakis）表示。“对欧元作为一种货币的完整性来说，这不是一个有害的问题。但在经济上，增长可能是一个比当时更大的问题。”

　　周五，数据显示，欧洲第一大经济体德国陷入停滞，而由19个成员国组成的欧元区的通货膨胀率飙升至创纪录的8.9%，超过了预期。但欧洲央行正积极应对此类风险，尽管这些风险很遥远。在本月加息的同时，它还推出了一种新工具，旨在防止欧元区成员国债务利差出现不合理的分歧。

　　“今天，主要的风险是通货膨胀风险，”Candriam全球固定收益主管Nicolas Forest，表示。“最重要的信息是欧洲央行如何在不造成债务危机的情况下使形势正常化。现在的想法是避免一些事情，而不是修复一些事情。”