美国11月CPI增速超预期放缓 美债收益率盘中跳水

　　美债市场周二（12月13日）盘中走强，在能源类商品和二手车等重点商品项目环比明显回落的带动下，美国11月CPI表现再次超预期放缓，同比增速为2021年末以来最慢水平，该数据也巩固了市场对于美联储即将放缓加息幅度的预期。通胀数据公布后，2年和10年期美债收益率快速下行超10BPs。

　　尾盘，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌15.3BPs报4.233%，3年期美债收益率跌18.5BPs报3.957%，5年期美债收益率跌13.6BPs报3.658%，10年期美债收益率跌10.4BPs报3.508%，30年期美债收益率跌3.5BPs报3.538%。

　　基本面上，美国劳工部稍早公布的11月美国CPI同比增7.1%，为2021年底以来的最低水平，前值7.7%，低于市场预期的7.3%；核心CPI同比增6%，前值6.3%，低于市场预期的6.1%。

　　数据显示，能源价格下跌有助于抑制通货膨胀。本月能源指数下降1.6%，部分原因是汽油价格下降2%。然而，食品价格上涨0.5%，较上年同期上涨10.6%。尽管能源指数环比下降，但仍较2021年11月上涨了13.1%。同时，在CPI权重中约占三分之一的住房成本继续上升，当月上涨0.6%，目前较上年同期上涨7.1%

　　市场观点称，这一增幅虽然远高于美联储2%的健康通胀水平目标，但与2021年11月以来的最低水平持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨6%，此前预估分别为0.3%和6.1%。

　　自夏季以来，随着供应瓶颈的改善，整体通胀有所缓解。根据能源数据和分析提供商OPIS的数据，11月份汽油价格有所下降，周一全国普通无铅汽油平均价格为每加仑3.26美元，比一个月前每加仑下降了约50美分。油价在6月中旬达到创纪录的每加仑5.02美元。

　　整体来看，11月美国通胀继续缓解，整体通胀压力的确有所下降，但正如鲍威尔在11月30日的公开演讲中所述，美国目前通胀虽有缓解趋势但仍在高位，并且租金和薪资水平或将接棒商品通胀，成为后期支持美国CPI仍在较高位徘徊的因素。

　　政策面上，CPI报告出炉的同日，负责制定利率的美国联邦公开市场委员会（简称“FOMC”）开始了为期两天的会议。市场普遍预计，不管CPI数据如何，FOMC周三将宣布加息0.5个百分点。

　　美联储主席鲍威尔在最近的一次讲话中表示，不包括住房在内的服务价格趋势反映了更广泛经济中的通胀压力，在衡量通胀未来路径时很重要。他说：“因为工资是提供这些服务的最大成本，所以劳动力市场是理解这类通胀的关键。”

　　中金固收认为，美联储需要采取“Higher for longer”的持续较高水平政策利率以继续压制通胀，预计美联储加息终点或仍接近5%。目前美债收益率下行呈现一定抢跑特征，后续可能有一定回升风险。

　　据CME FedWatch显示，12月FOMC会议加息50BPs的概率为79.4%，加息75BPs的概率为20.6%，市场整体预期12月美联储加息幅度仍维持在50BPs。